国企、央企三重逻辑与收购“新”

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） ■ 杜雨蒙 近日，国务院国资委组织召开推进中央企业专业化整合工作会议。会上，国务院国资委党委委员、副主任李震强调，“中央企业要增强战略性新兴产业整合能力”，还建议“更多更好地利用资本市场”。 “多用”体现了使用频率和广度的增加，“用好”则强调使用的质量和效率。从“不利用资本市场”到“多次利用资本市场、会利用资本市场”体现了资本市场在当前经济社会发展中的主要支撑地位。对于国有央企收购重组“国有控股上市公司”的行为，国家控股方面表示，相对于央企来说，可以尝到“管理甜头”。笔者认为，当前，央企国企大肆追求“新”并购，其中蕴藏着三个深层次的发展逻辑。从宏观层面看，国有资产保值增值是战略使命。国有企业作为国民经济的“压舱石”，发展质量直接关系到国有资产安全，承载着贯彻国家战略、稳定市场经济的重要任务。目前，中央企业资产总额已超过90万亿元，收入总额超过2.6万亿元，在国内形成了一批具有全球竞争力的企业。钢铁、船舶、能源等领域。但必须承认，他们也面临诸多现实挑战：一方面，国内传统产业供需错配，同质化竞争加剧。部分行业利润萎缩、增长动能减弱，传统投入型增长模式不稳定；另一方面，在国际竞争中，一些关键技术仍然受制于人。面对国有企业保值增值目标，中央企业要摆脱传统路径依赖，聚焦技术含量高、溢出效应强、增长潜力大的战略性新兴产业，通过创新突破技术瓶颈，推动国有资本向高端产业链和重点领域集中。这不仅可以消除“卡脖子”的风险，还可以为企业的长期增值奠定坚实的基础。中观层面，这将有助于开启“科技-资本-产业”的正生态循环。国企“新”转型的主要价值在于突破科技成果转化瓶颈，构建三者深度融合的农业良性循环。在这个周期中，中央企业加大研发投入，攻克关键领域的基础技术，产生可产业化的科技成果；资本风险共担、利益共享，为他们提供从风险投资到上市融资、并购重组的全链条、接力服务，为技术落地、产业扩张提供“资本资本”；成熟的产业运营带来稳定的资本回报，进而支撑研发投入。 “科技突破-资本Emp”的良性循环“资本——产业升级”既激活了创新科技的内生动力，又优化了国有资本的内生动力，让资本更加精准地流向上升空间大的领域。微观层面，旨在打造央企产业高质量发展的“第二增长曲线”。价值创造是中部企业价值管理和价值实现的基本要求，也是市值管理的主要支撑。长期以来，一些央企依靠传统核心企业在市场环境波动和产业周期调整中，不可避免地面临增长乏力、盈利能力不足、市场估值压力等问题，阻碍了国有资产市场化估值和市值管理的有效性。新兴产业将为中型企业打开“第二增长曲线”、突破市值管理瓶颈提供历史机遇。通过快速并购进入人工智能、新能源、高端装备等高附加值赛道，中型企业控股的上市公司日益走向以技术壁垒和品牌优势为主的“智能成长”，为资本市场提供了对可持续增值企业的预期，从而从根本上改善了估值逻辑。央企控股上市公司通过培育“泛增长曲线运动”，不仅实现了高质量发展的动能转换，而且推动市值管理与企业发展深度融合、相互促进，创造长期稳定的价值。综上所述，国企、央企的“新”并购中观产业生态建设、微观企业动能激活与宏观同频共振。三种逻辑是递进的、相互支持的。随着越来越多的央企聚焦新兴产业融合、注重价值创造，国有资本将实现培育生产新动力的价值，为资本市场注入长期稳定的“央企动力”。 （编辑：蔡青） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。